Արդյո՞ք հիփոթեքային տոկոսադրույքը կնշանակի նվազող հաշվեկշռի լուսաբացը։
04/23/2022
Դաշնային պահուստային համակարգը (Fed) իր վերջին արձանագրություններում նշել է, որ մայիսին պաշտոնապես կսկսի իր հաշվեկշռի կրճատումը և կանխատեսել է, որ այն կարող է լինել ամենամեծը պատմության մեջ։ Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլը սկսելուց հետո օրակարգում է նաև հաշվեկշռի կրճատման ծրագիրը։ Որոշ վարկառուներ կարող են տարօրինակ զգալ «հաշվեկշռի կտրուկ կրճատման» պատճառով։ Երբ 2020 թվականին բռնկվեց COVID-19-ը, Դաշնային պահուստային համակարգը սկսեց շուկայից մեծ քանակությամբ պարտատոմսեր գնել՝ շուկա փող ներարկելով տնտեսությունը խթանելու նպատակով։ Այս գործընթացը հայտնի է որպես քանակական մեղմացում (QE): Քանակական մեղմացման քաղաքականության ամենաուղղակի արդյունքը տոկոսադրույքների նվազումն է և շուկայի իրացվելիության աճը։ Քանակական մեղմացման քաղաքականության միջոցով Դաշնային պահուստային համակարգի վերջնական նպատակն է իջեցնել տոկոսադրույքը՝ շուկա արժույթ ավելացնելով, այդպիսով հասնելով տնտեսությունը խթանելու նպատակին։ Վերջին երկու տարիների ընթացքում ֆոնդային շուկայի և բնակարանների գների աճը, ինչպես նաև հիփոթեքային վարկերի տոկոսադրույքի ցածր մակարդակը պայմանավորված են քանակական մեղմացման քաղաքականությամբ։
Հաշվեկշռի կրճատումը կարող է դիտվել որպես քանակական մեղմացման քաղաքականության հակադարձ գործողություն։ Դրա ուղղակի նպատակն է միաժամանակ կրճատել հաշվեկշռի երկու կողմերի քանակը՝ արժույթի շրջանառության կրճատման նպատակին հասնելու համար, ինչը նաև հանգեցնում է քանակական մեղմացման քաղաքականության հակառակ ազդեցությանը։ Քանակական մեղմացման քաղաքականության կողմնակի ազդեցությունը հաճախ գնաճն է, և ներկայիս գնաճը «բարձր» է, ուստի Դաշնային պահուստային համակարգը (Fed) սկսում է բարձրացնել տոկոսադրույքները, այն պետք է գործարկի և սկսի կրճատվող հաշվեկշիռը՝ գնաճը «կրկնակի զսպելու» համար։
Ինչպե՞ս կլինի այս փուլը Նվազող հաշվեկշիռ իրականացվելի՞
Պարտատոմսերի գնումների չափը նվազեցնելու երեք հիմնական եղանակ կա՝ պարտատոմսերը ուղղակիորեն վաճառել և ակտիվների մարման ժամկետում ավտոմատ կերպով մարման (հետգնման) հնարավորություն տալ, այսինքն՝ մարման ժամկետում վերաներդրումը դադարեցնել։
Երեք մեթոդներն էլ կարող են օգտագործվել հաշվեկշռի չափը նվազեցնելու, տոկոսադրույքները բարձրացնելու համար շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակը նվազեցնելու և գնաճը վերահսկելու համար։
Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից հրապարակված դրամավարկային քաղաքականության վերջին նիստի արձանագրությունները ցույց են տալիս, որ կտրուկ գնաճի դեմ պայքարելու համար քաղաքականության մշակողները «ընդհանուր առմամբ համաձայնության են եկել» Դաշնային պահուստային համակարգի ակտիվները ամսական մինչև 95 միլիարդ դոլարով կրճատելու հարցում։
Արձանագրության մեջ նաև նշվում էր «հիմնականում SOMA-ի արժեթղթերից ստացված հիմնական միջոցների վերաներդրման միջոցով», ինչը նշանակում է, որ կրճատման այս փուլը կլինի «պասիվ», այլ ոչ թե ակտիվ վաճառք՝ վերը նշված երրորդ եղանակով: Շատ տնտեսագետներ կարծում են, որ Դաշնային պահուստային համակարգը (Fed) կձգտի կրճատել իր հաշվեկշիռը մոտ 3 տրիլիոն դոլարով երեք տարվա ընթացքում: Սակայն արձանագրության մեջ չի մանրամասնվել, թե ինչպես է աստիճանաբար ներդրվելու սահմանափակումը, որը, հավանաբար, կհայտարարվի մայիսյան նիստում: Եթե Դաշնային պահուստային համակարգը շարունակի կրճատել իր հաշվեկշիռը կանխատեսումների համաձայն, այն կլինի ամենամեծը պատմության մեջ:
Կծկել արագանում է , ազդեցությունը կարող է չլինել ուժեղացված
Կրճատման վերջին փուլը տեղի է ունեցել 2017-2019 թվականների միջև։ 2015 թվականին տոկոսադրույքների չորս բարձրացումից հետո շատ երկար ժամանակ պահանջվեց, որպեսզի սկսվի հաշվեկշռի կրճատումը։ Եվ Դաշնային պահուստային համակարգին ամբողջ տարին պահանջվեց ամսական 50 միլիարդ դոլարի առավելագույն տոկոսադրույքին հասնելու համար։
Կրճատման այս փուլը կարող է զրոյից հասնել մինչև 95 միլիարդ դոլարի երեք ամսվա ընթացքում: Շուկաները սպասում են տարեկան ավելի քան 1.1 տրիլիոն դոլարի կրճատումների: Սա նշանակում է, որ այս տարվա վերջին կամ հաջորդ տարվա սկզբին կրճատման տեմպը, կանխատեսումների համաձայն, կգերազանցի ամբողջ 2017-2019 թվականների ցիկլի ընդհանուր ցուցանիշը:
Նախորդ փուլի համեմատ, Դաշնային պահուստային համակարգը կրճատել է իր հաշվեկշիռը ավելի արագ տեմպերով և ավելի մեծ ինտենսիվությամբ և ուղարկել է ավելի ուժեղ խստացման ազդանշան: Արդյո՞ք հաշվեկշռի կրճատման «ագրեսիվ» ծրագիրը կարագացնի գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերության աճը:
Ինչպես նշվեց վերևում, կրճատման այս փուլը կլինի «պասիվ»՝ պարտատոմսերի վերաներդրման դադարեցման տեսքով: Այնուամենայնիվ, հաշվեկշռի «պասիվ» կրճատումը չի ձևավորում շուկայական վաճառքի պատվեր, ուղղակիորեն չի բարձրացնի տոկոսադրույքի երկարաժամկետ հատվածը, տոկոսադրույքի վրա ազդեցությունն ավելի անուղղակի է: Դատելով շուկայի արձագանքից՝ վերջերս շուկայական տոկոսադրույքների կտրուկ աճը, ներառյալ գանձապետական պարտատոմսերի և հիփոթեքային վարկերի տոկոսադրույքները, արդեն իսկ գնահատել են հետագա տոկոսադրույքների բարձրացման և հաշվեկշռի կրճատման ազդեցությունը և գրեթե ընտրել են ամենա«արծվի» արդյունքը:
Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից. որոշ կադրեր վերցված են ինտերնետից, կայքի դիրքը չի ներկայացված և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության: Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումներ կատարելիս պետք է զգույշ լինել: Այս հոդվածը չի կազմում անձնական ներդրումային խորհրդատվություն և չի հաշվի առնում անհատ օգտատերերի կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ կարիքները: Օգտատերերը պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող որևէ կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին: Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով:
Հրապարակման ժամանակը. Ապրիլի 23-2022