Արդյո՞ք հիփոթեքային տոկոսադրույքը կսկսի լուսաբացը կրճատվող հաշվեկշռի տակ
23.04.2022թ
Fed-ն իր վերջին րոպեների ընթացքում նշեց, որ պաշտոնապես կսկսի կրճատել իր հաշվեկշիռը մայիսին, և կանխատեսեց, որ այն կարող է լինել ամենամեծը երբևէ:Այն բանից հետո, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը սկսեց տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլը, օրակարգ է մտցվել նաև հաշվեկշռի կրճատման ծրագիրը։Որոշ վարկառուներ կարող են տարօրինակ զգալ «հաշվեկշռի» հանկարծակի կրճատումից:Երբ COVID-19-ը բռնկվեց 2020 թվականին, Դաշնային պահուստը սկսեց մեծ քանակությամբ պարտատոմսեր գնել շուկայից՝ նպատակ ունենալով խթանել տնտեսությունը՝ շուկա ներդնելով փող։Այս գործընթացը հայտնի է որպես QE (Quantitative Easing) քաղաքականություն:QE քաղաքականության ամենաուղղակի արդյունքը տոկոսադրույքների նվազումն է և շուկայի իրացվելիության բարձրացումը։QE քաղաքականության միջոցով Fed-ի վերջնական նպատակն է իջեցնել տոկոսադրույքը՝ շուկայում արժույթ ավելացնելով, այդպիսով հասնելով տնտեսությունը խթանելու նպատակին:Անցած երկու տարիների ընթացքում արժեթղթերի շուկայի և բնակարանների գների աճը և հիփոթեքի ցածր տոկոսադրույքը պայմանավորված են QE քաղաքականությամբ:
Նվազող հաշվեկշիռը կարող է դիտվել որպես QE քաղաքականության հակադարձ գործողություն, որի ուղղակի նպատակն է նվազեցնել հաշվեկշռի երկու կողմերի թիվը միաժամանակ, որպեսզի հասնի արժույթի շրջանառության կրճատման նպատակին, որը նաև բերում է QE քաղաքականության հակառակ ազդեցությունը:QE քաղաքականության կողմնակի ազդեցությունը հաճախ գնաճն է, իսկ ներկայիս գնաճը «բարձր» է, ուստի այն բանից հետո, երբ Fed-ը սկսում է բարձրացնել տոկոսադրույքները, այն պետք է գործարկի և սկսի կրճատվող հաշվեկշիռը, որպեսզի «կրկնակի արգելակի»: գնաճը։
Ինչ ձևով կանցնի այս փուլը Նվազող հաշվեկշիռ իրականացվել?
Պարտատոմսերի գնումների չափը նվազեցնելու երեք հիմնական եղանակ կա.ուղղակիորեն վաճառել պարտատոմսեր.և թույլատրել ակտիվները ավտոմատ կերպով մարել մարման ժամկետում (մարում), այսինքն՝ դադարեցնել վերաներդրումը մարման ժամկետում:
Բոլոր երեք մեթոդները կարող են օգտագործվել հաշվեկշռի չափը նվազեցնելու, տոկոսադրույքները բարձրացնելու համար շրջանառվող փողերի քանակի նվազեցման և գնաճը վերահսկելու համար:
Դաշնային պահուստի հրապարակած դրամավարկային քաղաքականության վերջին հանդիպման արձանագրությունը ցույց է տալիս, որ աճող գնաճի դեմ պայքարելու համար քաղաքականություն մշակողները «ընդհանուր առմամբ համաձայնել են» կրճատել Ֆեդերացիայի ակտիվների պահումները ամսական մինչև 95 միլիարդ դոլարով:
Արձանագրության մեջ նշվում է նաև «հիմնականում SOMA-ի արժեթղթերի պահուստներից ստացված մայր գումարի վերաներդրման միջոցով», ինչը նշանակում է, որ կրճատման այս փուլը կլինի «պասիվ», այլ ոչ թե ակտիվ վաճառք՝ վերը նշված երրորդ եղանակով:Շատ տնտեսագետներ ակնկալում են, որ Fed-ը նպատակ կունենա երեք տարվա ընթացքում կրճատել իր հաշվեկշիռը մոտ 3 տրիլիոն դոլարով:Բայց արձանագրությունը չի մանրամասնում, թե ինչպես է սահմանվելու աստիճանաբար սահմանը, մի մանրամասն, հավանաբար, կհայտարարվի մայիսի հանդիպման ժամանակ:Եթե Fed-ը շարունակի կրճատել իր հաշվեկշիռը, ինչպես կանխատեսվում էր, դա կլինի ամենամեծը երբևէ:
Նեղանալ ing-ը արագանում է , ազդեցությունը չի կարող ուժեղացել է
Նվազման վերջին փուլը եղել է 2017-ից 2019 թվականներին: Շատ երկար ժամանակ պահանջվեց 2015-ին տոկոսադրույքների չորս բարձրացումից հետո հաշվեկշռի կրճատումը սկսելու համար: Եվ ամբողջ տարին պահանջվեց, որպեսզի Fed-ը հասնի ամսական 50 միլիարդ դոլարի առավելագույն տոկոսադրույքին:
Նվազման այս փուլը երեք ամսում զրոյից կարող է հասնել 95 միլիարդ դոլարի:Շուկաներն ակնկալում են տարեկան կրճատումներ ավելի քան 1,1 տրիլիոն դոլարի չափով:Սա նշանակում է, որ մինչև այս տարվա վերջը կամ հաջորդ տարվա սկզբին ակնկալվում է, որ կրճատման տեմպերը կգերազանցեն ընդհանուր 2017-2019 ցիկլի համար:
Նախորդ փուլի համեմատ՝ Դաշնային պահուստային համակարգը նվազեցրել է իր հաշվեկշիռն ավելի արագ տեմպերով և ավելի մեծ ինտենսիվությամբ և ավելի ուժեղ ազդանշան է ուղարկել։Արդյո՞ք հաշվեկշռի կրճատման «ագրեսիվ» ծրագիրը կարագացնի գանձապետարանի եկամտաբերության աճը:
Ինչպես նշվեց վերևում, կրճատման այս փուլը կլինի «պասիվ»՝ պարտատոմսերի վերաներդրման դադարեցման տեսքով:Այնուամենայնիվ, հաշվեկշռի «պասիվ» կրճատումը չի ձևավորում շուկայական վաճառքի պատվեր, ուղղակիորեն չի մղի տոկոսադրույքի երկար ավարտը, տոկոսադրույքի վրա ազդեցությունն ավելի անուղղակի է:Դատելով շուկայի արձագանքից՝ շուկայական վերջին աճող տոկոսադրույքները, ներառյալ գանձապետական պարտատոմսերի և հիփոթեքային տոկոսադրույքները, արդեն իսկ ազդեցություն են ունեցել տոկոսադրույքների հետագա բարձրացումների և հաշվեկշռի նվազման վրա, և գրեթե ընտրել են առավել «արծիվ» արդյունքը:
Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից;Կադրերի մի մասը վերցված է համացանցից, կայքի դիրքը ներկայացված չէ և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության:Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումները պետք է զգույշ լինեն:Այս հոդվածը չի հանդիսանում անձնական ներդրումային խորհուրդ, ոչ էլ հաշվի է առնում կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ առանձին օգտագործողների կարիքները:Օգտագործողները պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող ցանկացած կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին:Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով:
Հրապարակման ժամանակը՝ ապրիլի 23-2022