LIBOR-ը, որը ժամանակին ֆինանսական շուկաների ամենակարևոր համարն էր, կվերանա պատմությունից 2023 թվականի հունիսից հետո և այլևս չի օգտագործվի վարկերի գնագոյացման համար:

Սկսած 2022 թվականից, շատ հիփոթեքային վարկատուների կարգավորելի տոկոսադրույքով վարկեր կապված են ինդեքսի՝ SOFR-ի հետ:

Ինչպե՞ս է SOFR-ն ազդում լողացող վարկերի տոկոսադրույքների վրա:Ինչու՞ պետք է SOFR-ը օգտագործվի LIBOR-ի փոխարեն:

Այս հոդվածում մենք կբացատրենք, թե կոնկրետ ինչ է իրենից ներկայացնում SOFR-ը և որոնք են կարգավորվող տոկոսադրույքները հաշվարկելիս մտահոգության հիմնական ոլորտները:

 

Կարգավորվող տոկոսադրույքով հիփոթեքային վարկեր (ARM)

Հաշվի առնելով ներկայիս բարձր տոկոսադրույքները, շատ մարդիկ ընտրում են կարգավորվող տոկոսադրույքով վարկեր, որոնք նաև հայտնի են որպես ARMs (կարգավորելի տոկոսադրույքով հիփոթեքային վարկեր):

«Կարգավորելի» տերմինը նշանակում է, որ տոկոսադրույքը փոխվում է վարկի մարման տարիների ընթացքում. ֆիքսված տոկոսադրույքը համաձայնեցվում է առաջին մի քանի տարիների համար, մինչդեռ մնացած տարիների համար տոկոսադրույքը վերաճշգրվում է կանոնավոր պարբերականությամբ (սովորաբար յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ: կամ մեկ տարի):

Օրինակ, 5/1 ARM նշանակում է, որ տոկոսադրույքը ֆիքսված է մարման առաջին 5 տարիների համար և փոխվում է ամեն տարի հետո:

Լողացող փուլի ընթացքում, սակայն, տոկոսադրույքի ճշգրտումը նույնպես սահմանվում է (caps), օրինակ՝ 5/1 ARM-ին սովորաբար հաջորդում է 2/1/5 եռանիշ թիվը:

·2-ը վերաբերում է տոկոսների ճշգրտման սկզբնական շեմին (նախնական ճշգրտման շեմ):Եթե ​​ձեր նախնական տոկոսադրույքը առաջին 5 տարիների համար կազմում է 6%, ապա վեցերորդ տարում սահմանաչափը չի կարող գերազանցել 6% + 2% = 8%:

·1-ը վերաբերում է յուրաքանչյուր տոկոսադրույքի ճշգրտման շեմին, բացառությամբ առաջինի (հետագա ճշգրտումների շեմը), այսինքն՝ առավելագույնը 1% տոկոսադրույքի յուրաքանչյուր ճշգրտման համար՝ սկսած 7-րդ տարուց:

·5-ը վերաբերում է վարկի ողջ ժամկետի ընթացքում տոկոսադրույքի ճշգրտումների վերին սահմանին (ցմահ ճշգրտման սահմանաչափ), այսինքն՝ տոկոսադրույքը չի կարող գերազանցել 6% + 5% = 11% 30 տարվա ընթացքում:

Քանի որ ARM-ի հաշվարկները բարդ են, վարկառուները, ովքեր ծանոթ չեն ARM-ին, հաճախ հակված են փոսի մեջ ընկնելու:Ուստի վարկառուների համար շատ կարևոր է հասկանալ, թե ինչպես կարելի է հաշվարկել փոփոխական տոկոսադրույքը:

 

Որո՞նք են SOFR-ի հիմնական մտահոգությունները լողացող տոկոսադրույքը հաշվարկելիս:

5/1 ARM-ի համար առաջին 5 տարիների ֆիքսված տոկոսադրույքը կոչվում է մեկնարկային դրույք, իսկ 6-րդ տարում սկսվող տոկոսադրույքը լրիվ ինդեքսավորված տոկոսադրույքն է, որը հաշվարկվում է ինդեքս + մարժա, որտեղ մարժա է. ֆիքսված, և ինդեքսը, ընդհանուր առմամբ, 30-օրյա միջին SOFR-ն է:

3% մարժայի դեպքում և ընթացիկ 30-օրյա միջին SOFR-ը կազմում է 4,06%, տոկոսադրույքը 6-րդ տարում կկազմի 7,06%:

Ի՞նչ է իրականում այս SOFR ինդեքսը:Սկսենք նրանից, թե ինչպես են առաջանում կարգավորվող տոկոսադրույքով վարկերը:

1960-ական թվականներին Լոնդոնում, երբ գնաճը կտրուկ աճում էր, ոչ մի բանկ չէր ցանկանում երկարաժամկետ վարկեր տրամադրել ֆիքսված տոկոսադրույքներով, քանի որ նրանք գտնվում էին աճող գնաճի մեջ, և կար տոկոսադրույքների զգալի բարձր ռիսկ:

Այս խնդիրը լուծելու համար բանկերը ստեղծել են կարգավորելի տոկոսադրույքով վարկեր (ARM):

Վերականգնման յուրաքանչյուր ամսաթվին առանձին սինդիկատի անդամները համախմբում են իրենց համապատասխան փոխառության ծախսերը՝ որպես վերակայման տոկոսադրույքի հղում՝ ճշգրտելով գանձվող տոկոսադրույքը՝ արտացոլելու միջոցների արժեքը:

Եվ այս վերականգնված տոկոսադրույքի հղումը LIBOR-ն է (Լոնդոնի միջբանկային առաջարկվող տոկոսադրույքը), որի մասին հաճախ եք լսում. այն ցուցանիշը, որը նախկինում բազմիցս հիշատակվել է կարգավորելի տոկոսադրույքները հաշվարկելիս:

Մինչև 2008 թվականը, ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, որոշ բանկեր չէին ցանկանում նշել վարկավորման ավելի բարձր տոկոսադրույքներ՝ սեփական ֆինանսավորման ճգնաժամը թաքցնելու համար:

Սա բացահայտեց LIBOR-ի հիմնական թույլ կողմերը. LIBOR-ը լայնորեն քննադատվեց գործարքի իրական հիմք չունենալու և հեշտությամբ շահարկվող լինելու համար:Դրանից հետո բանկերի միջև փոխառության պահանջարկը կտրուկ նվազել է։

Ի պատասխան LIBOR-ի անհետացման վտանգի, Դաշնային պահուստային համակարգը 2014 թվականին ձևավորեց Այլընտրանքային ռեֆերենտային դրույքաչափերի կոմիտե (ARRC)՝ LIBOR-ին փոխարինող նոր հղման տոկոսադրույք գտնելու համար:

Երեք տարվա աշխատանքից հետո ARRC-ն պաշտոնապես ընտրեց Ապահովված գիշերային ֆինանսավորման տոկոսադրույքը (SOFR) որպես փոխարինման տոկոսադրույք 2017 թվականի հունիսին:

Քանի որ SOFR-ը հիմնված է գանձապետական ​​ռեպո շուկայում մեկ գիշերվա տոկոսադրույքի վրա, վարկային ռիսկ գրեթե չկա.և այն հաշվարկվում է՝ օգտագործելով գործարքի գինը՝ դժվարացնելով մանիպուլյացիաները.Բացի այդ, SOFR-ը դրամական շուկայում ամենավաճառվող տեսակն է, որը լավագույնս կարող է արտացոլել ֆինանսավորման շուկայում տոկոսադրույքների մակարդակը:

Հետևաբար, սկսած 2022 թվականից, SOFR-ը կօգտագործվի որպես լողացող տոկոսադրույքով վարկերի մեծ մասի գնագոյացման ստանդարտ:

 

Որո՞նք են կարգավորվող տոկոսադրույքով հիփոթեքային վարկի առավելությունները:

Դաշնային պահուստային համակարգը ներկայումս գտնվում է տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլում, և 30-ամյա հիփոթեքային ֆիքսված տոկոսադրույքները բարձր մակարդակի վրա են:

Այնուամենայնիվ, եթե գնաճը զգալիորեն նվազի, Դաշնային պահուստը կմտնի տոկոսադրույքների նվազեցման ցիկլ, իսկ հիփոթեքային տոկոսադրույքները կվերադառնան նորմալ մակարդակի:

Եթե ​​ապագայում շուկայական տոկոսադրույքները նվազեն, վարկառուները կարող են արդյունավետորեն նվազեցնել մարման ծախսերը և օգուտ քաղել ավելի ցածր տոկոսադրույքներից՝ առանց վերաֆինանսավորման՝ ընտրելով կարգավորվող տոկոսադրույքով վարկ:

Ի լրումն, կարգավորելի տոկոսադրույքով վարկերը նույնպես սովորաբար ունեն ավելի ցածր տոկոսադրույքներ պարտավորության ժամանակահատվածում, քան մյուս հաստատուն ժամկետով վարկերը և համեմատաբար ավելի ցածր նախնական ամսական վճարումներ:

Այսպիսով, ներկա իրավիճակում փոփոխական տոկոսադրույքով վարկը լավ ընտրություն կլինի: