Պատկերի աղբյուր՝ https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Քանի որ շուկան հանդիպումից առաջ ընդհանուր առմամբ ենթադրում էր, որ Դաշնային պահուստային համակարգը նույնպես այս ամիս կբարձրացնի տոկոսադրույքները 75 բազային կետով, շուկայի հիմնական ուշադրությունը կենտրոնացած էր հանդիպումից հետո հրապարակված կետային գրաֆիկի և տնտեսական հեռանկարի վրա։

Կետային գրաֆիկը, որը Դաշնային պահուստային համակարգի բոլոր քաղաքական գործիչների տոկոսադրույքների սպասումների տեսողական ներկայացումն է հաջորդ մի քանի տարիների համար, ներկայացված է գրաֆիկի տեսքով։ Այս գրաֆիկի հորիզոնական կոորդինատը տարին է, ուղղահայաց կոորդինատը՝ տոկոսադրույքը, և գրաֆիկի յուրաքանչյուր կետ ներկայացնում է քաղաքական գործչի սպասումը։

Պատկերի աղբյուր՝ Դաշնային պահուստային համակարգ

Ինչպես երևում է գրաֆիկից, Դաշնային պահուստային համակարգի 19 քաղաքականություն մշակողներից մեծամասնությունը (17) կարծում է, որ տոկոսադրույքները կկազմեն 4.00%-4.5% այս տարի տոկոսադրույքների երկու բարձրացումից հետո։

Այսպիսով, տարեվերջից առաջ մնացած երկու տոկոսադրույքների բարձրացման համար ներկայումս կան երկու սցենար։

Տարվա վերջում տոկոսադրույքի 100 բազային կետով բարձրացում, երկու բարձրացում՝ յուրաքանչյուրը 50 բազային կետով (8 քաղաքականության մշակող կողմ է):

Մնացել է երկու հանդիպում՝ տոկոսադրույքները 125 բազային կետով բարձրացնելու համար, նոյեմբերին՝ 75 բազային կետով, իսկ դեկտեմբերին՝ 50 բազային կետով (9 քաղաքական գործիչներ կողմ են):

Կրկին նայելով 2023 թվականին սպասվող տոկոսադրույքների բարձրացմանը, ձայների մեծամասնությունը հավասարապես բաշխված է 4.25%-ի և 5%-ի միջև։

Սա նշանակում է, որ հաջորդ տարվա համար միջին տոկոսադրույքի սպասվող մակարդակը կազմում է 4.5%-ից մինչև 4.75%: Եթե այս տարվա մնացած երկու նիստերում տոկոսադրույքները բարձրացվեն մինչև 4.25%, դա նշանակում է, որ հաջորդ տարի տոկոսադրույքի բարձրացում կլինի ընդամենը 25 բազային կետով:

Այսպիսով, այս կետային գրաֆիկի սպասումների համաձայն, Դաշնային պահուստային համակարգի համար հաջորդ տարի տոկոսադրույքները բարձրացնելու շատ տեղ չի լինի։

Իսկ ինչ վերաբերում է 2024 թվականի տոկոսադրույքների սպասումներին, ապա պարզ է, որ քաղաքականության մշակողների կարծիքները շատ հեռու են միմյանցից և մեծ արդիականություն չունեն ներկայի համար։

Սակայն հաստատ է, որ Դաշնային պահուստային համակարգի խստացման ցիկլը կշարունակվի՝ տոկոսադրույքների ավելի ուժեղ բարձրացմամբ։

 

Որքան ավելի կոշտ ես հիմա, այնքան ավելի կարճ կլինի ճգնաժամը

 

Ուոլ Սթրիթը կարծում է, որ Դաշնային պահուստային համակարգի նպատակն է ստեղծել «ավելի կոշտ, կարճ» խստացման ցիկլ, որը, ի վերջո, կդանդաղեցնի տնտեսական աճը՝ գնաճի սառեցման դիմաց։

Այս նիստում հայտարարված Դաշնային պահուստային համակարգի տնտեսության ապագայի վերաբերյալ կանխատեսումը հաստատում է այս մեկնաբանությունը։

Իր տնտեսական կանխատեսման մեջ Դաշնային պահուստային համակարգը (ԴՊՀ) կտրուկ իջեցրել է 2022 թվականի իրական ՀՆԱ-ի կանխատեսումը՝ հունիսի 1.7%-ից մինչև 0.2%, ինչպես նաև բարձրացրել է տարեկան գործազրկության մակարդակի կանխատեսումը։

Պատկերի աղբյուր՝ Դաշնային պահուստային համակարգ

Սա ցույց է տալիս, որ Դաշնային պահուստային համակարգը սկսել է անհանգստանալ, որ տնտեսությունը կարող է մտնել անկման ցիկլ, քանի որ տնտեսական և զբաղվածության կանխատեսումները գնալով ավելի հոռետեսական են դառնում։

Միևնույն ժամանակ, Փաուելը հանդիպումից հետո տեղի ունեցած մամուլի ասուլիսում նաև անկեղծորեն ասաց. «Քանի որ տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումները շարունակվում են, մեղմ վայրէջքի հավանականությունը, հավանաբար, կնվազի»։

Դաշնային պահուստային համակարգը նաև ընդունում է, որ հետագա ագրեսիվ տոկոսադրույքների բարձրացումը, ամենայն հավանականությամբ, կհանգեցնի անկման և շուկաներում արյունահեղության։

Այս կերպ, սակայն, Դաշնային պահուստային համակարգը կարող է նախապես ավարտել «ինֆլյացիայի դեմ պայքարի» խնդիրը, և տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլը կավարտվի։

Ընդհանուր առմամբ, տոկոսադրույքի բարձրացման ներկայիս ցիկլը, հավանաբար, կլինի «կոշտ և արագ» գործողություն։

 

Տոկոսադրույքների բարձրացումը կարող է ավարտվել նախատեսվածից շուտ

Այս տարվանից ի վեր, Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից տոկոսադրույքի կուտակային բարձրացումը հասել է 300 բազային կետի, որը, զուգորդված կետային գրաֆիկի հետ, ցույց է տալիս, որ տոկոսադրույքի բարձրացման գործընթացը կշարունակվի որոշ ժամանակ, քաղաքականության դիրքորոշումը կարճաժամկետ հեռանկարում չի փոխվի։

Սա ամբողջությամբ ցրեց շուկայի այն մտքերը, որ Դաշնային պահուստային համակարգը արագ կձեռնարկի մեղմացման քայլեր, և այս պահի դրությամբ տասնամյա ամերիկյան պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կտրուկ աճել է և մոտ է 3.7%-ի հասնելուն։

Սակայն, մյուս կողմից, Դաշնային պահուստային համակարգի տնտեսական կանխատեսման մեջ ռեցեսիայի հետ կապված մտահոգությունների, ինչպես նաև հաջորդ տարի տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպի կետային գրաֆիկի կանխատեսմամբ, կանխատեսվում է դանդաղել, ինչը նշանակում է, որ տոկոսադրույքների բարձրացման գործընթացը, չնայած դեռևս ընթացքի մեջ է, բայց լուսաբացը հայտնվել է։

Բացի այդ, Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքի բարձրացման քաղաքականությունը ունի լագային էֆեկտ, որը դեռևս լիովին չի մարսվել տնտեսության կողմից, և չնայած հաջորդ տոկոսադրույքի բարձրացումները կլինեն ավելի անխոհեմ, լավ նորությունն այն է, որ դրանք կարող են ավելի շուտ ավարտվել։

 

Հիփոթեքային շուկայի համար կասկած չկա, որ տոկոսադրույքները կարճաժամկետ հեռանկարում կմնան բարձր, բայց, հնարավոր է, իրավիճակը փոխվի հաջորդ տարի։