23.06.2022թ

Երազում վերադառնալ դեպի 1970-ական թթ

Չորեքշաբթի օրը Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրեց տոկոսադրույքը 75 բազիսային կետով, ինչը մոտ երեք տասնամյակների ընթացքում ամենամեծ քայլն է բարձր գնաճը զսպելու համար:

Հետագայում նա բարձրացրեց հենանիշային տոկոսադրույքը մինչև ավելի քան 20%, զսպելով այն ժամանակվա շատ լուրջ գնաճը, ճգնաժամը կարողացավ մոտենալ ավարտին, տնտեսությունը հետ քաշվեց հունի մեջ, ինչը նույնպես հիմք դրեց հետագա տասնամյակների համար։ բարգավաճման։

Վոլկերի պահը գալիս է?

Մարտ ամսից Fed-ի տոկոսադրույքների ցատկումը ստիպեց շուկաներին ցնցվել. Volcker-ի պահը նորից եկավ:

Այնուամենայնիվ, հետաքրքիր է, որ Fed-ն ինքը հստակորեն չի փոխանցել 75 BP տոկոսադրույքի բարձրացման ազդանշանը շուկա այս փոխարժեքի հանդիպման նախօրեին, և խելամիտ է ասել, որ գործողությունը որոշ չափով գերազանցում էր սպասելիքը:

Սակայն հունիսի 15-ի դրությամբ շուկան ամբողջությամբ արժեւորել է այս տոկոսադրույքի բարձրացումը, այն օրը, երբ փոխարժեքի բարձրացումը տեղի ունեցավ, շուկան վերածվեց անբարենպաստ լուրերի, և ԱՄՆ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը միասին բարձրացան:

Այս երևույթի հիմնական պատճառներն այն են, որ CPI-ի տվյալները մեծապես գերազանցել են սպասելիքները և Wall Street Journal-ի զեկույցը, որը հայտնի է որպես «Federal Reserve News Agency»:

Զեկույցում նշվում է, որ գնաճի մասին վերջին օրերին մի շարք անհանգստացնող զեկույցներ, հավանաբար, կհանգեցնեն Fed-ի պաշտոնյաներին այս շաբաթվա հանդիպման ժամանակ անսպասելի 75 բազիսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացման մասին:

Հոդվածը մեծ աղմուկ բարձրացրեց շուկայում, և նույնիսկ արդյունաբերության խոշոր ընկերությունները Goldman Sachs-ը և JPMorgan-ը հետևեցին նրա օրինակին և վերանայեցին իրենց կանխատեսումները մեկ գիշերվա ընթացքում:

Շուկան սկսեց արագորեն թանկանալ BP-ով 75 BP-ով տոկոսադրույքի այս հանդիպման ժամանակ, և հունիսին Fed-ի ակնկալվող տոկոսադրույքի բարձրացումը ակնթարթորեն բարձրացրեց 75 բազիսային կետով բարձրացման հավանականությունը՝ հասնելով ավելի քան 90%-ի, իմանալով, որ այդ ցուցանիշը կազմում էր ընդամենը 3,9%: շաբաթ առաջ.

Այդ ժամանակվանից ի վեր, թվում է, որ Fed-ն առաջնորդում է շուկան. այն բարձրացրել է տոկոսադրույքները 75 բազիսային կետով՝ առանց որևէ նախնական «ակնկալիքներ» ունենալու։

Բացի այդ, Փաուելը նաև շփոթեցնող հաղորդագրություններ է տարածել համաժողովում. տոկոսադրույքների 75 բազիսային կետով բարձրացումներ սովորական չեն լինի, սակայն հուլիսին հավանական է ևս 75 բ/պ աճ:Նա կարծում էր, որ սպառողական գնաճային սպասումները սպառողական գնաճից վտանգված են, սակայն, միևնույն ժամանակ, նա նաև ասաց, որ ընթացիկ ընդհանուր գնաճի տեմպը որևէ հիմնարար կերպով չի ազդել ակնկալիքների վրա։

Շփոթեցնող արտահայտությունները և ոչ միանշանակ պատասխանները, ինչպես նաև հետագա տվյալների վրա բոլոր որոշումները մղելու չափը մեզ համար դժվարացրեցին տեսնել Փաուելի նման կոշտությունն ու հաստատակամությունը հիպերինֆլյացիայի դեմ պայքարում, ինչպես Վոլկերը:

Մինչ այժմ շուկան ամենից շատ վախենում է ոչ թե տոկոսադրույքի բարձրացումից, այլ ավելի շփոթեցնող Fed-ից:

Ինչ պայմաններ կարող են ավարտվել որ տոկոսադրույքի բարձրացում?

Մարտին FOMC կետային սյուժեն ցույց տվեց, որ Fed-ը աստիճանաբար կբարձրացնի տոկոսադրույքները հաջորդ երկու տարիների ընթացքում.մինչդեռ ներկայիս FOMC կետային սյուժեն ցույց է տալիս, որ այս տարվա ընթացքում տոկոսադրույքների մեծ աճից և հաջորդ տարի փոքր տոկոսադրույքների բարձրացումից հետո, ակնկալվում է, որ Fed-ը կսկսի իջեցնել տոկոսադրույքները հաջորդ տարի:

Բայց գնաճը, խնայողությունը, աճը ձևավորեցին «անհնարին եռանկյունի», FOMC-ը կրկին ընդգծեց, որ գնաճի լուծումը հիմնական նպատակն է, եթե ներկայիս առաջնային թիրախը գնաճի և խնայողության պաշտպանությունն է, ապա անկումը, ամենայն հավանականությամբ, անխուսափելի կլինի:

Գնաճի վերահսկողության տակ պահելը միշտ խաղ է՝ հաշվի առնելով, որ պարոն Վոլքերի գործողություններն ուղեկցվել են երկու ռեցեսիաներով, և նա ցույց է տվել գների կայունության պահպանման կարևորությունը:Միայն գների կայունության պահպանմամբ կլինի երկարաժամկետ կայուն աճ։

Այժմ հավանական է թվում, որ միայն գնաճի զգալի բարելավումը, գործազրկության կտրուկ աճը կամ տնտեսական կամ շուկայական ճգնաժամը կխանգարեն Fed-ին:

Բայց քանի որ ավելի ու ավելի շատ գործակալություններ արձակում են անկման նախազգուշացումներ, շուկան կարող է աստիճանաբար սկսել տնտեսության համար նվազման ռիսկերը, և մենք կարող ենք ակնկալել, որ ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը կնվազի 2,5%-ից ցածր նույնիսկ մինչև տարեվերջ:

Այնուամենայնիվ, լուսաբացից առաջ խավարը կարող է լինել ամենադժվարը:

Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից;Կադրերի մի մասը վերցված է համացանցից, կայքի դիրքը ներկայացված չէ և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության:Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումները պետք է զգույշ լինեն:Այս հոդվածը չի հանդիսանում անձնական ներդրումային խորհուրդ, ոչ էլ հաշվի է առնում կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ առանձին օգտագործողների կարիքները:Օգտագործողները պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող ցանկացած կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին:Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով: