Պատկերի աղբյուրը՝ CNBC

 

Հոկտեմբերի 21-ին ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսի եկամտաբերությունը բարձրացավ մինչև 4,21%, ինչը նոր բարձր ցուցանիշ է 2007 թվականի օգոստոսից ի վեր:

Ամերիկյան պարտատոմսերի եկամտաբերությունը եղել է համաշխարհային շուկաների հետաքրքրության առանցքը, և այս տարվա կտրուկ աճն ընդունվել է որպես նախազգուշական ազդանշան, ինչը հանգեցրել է ֆինանսական շուկաների կտրուկ անկայունության:

Ի՞նչն է այդքան սարսափահար այս ցուցանիշի զարգացման մեջ, որ շուկան աղմուկ է բարձրացրել:

 

Ինչո՞ւ պետք է կենտրոնանամ ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսի վրա:

ԱՄՆ-ի պարտատոմսը ԱՄՆ կառավարության կողմից թողարկված պարտատոմս է, ըստ էության՝ մուրհակ:

Այն հաստատված է ԱՄՆ կառավարության կողմից և համարվում է ռիսկերից զերծ ակտիվ աշխարհում և բարձր գնահատականի է արժանանում:

Իսկ եկամտաբերությունը, որը մենք տեսնում ենք ԱՄՆ պարտատոմսերի վրա, իրականում բխում են համապատասխան հաշվարկներից:

Օրինակ, ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսի ներկայիս գինը կազմում է 88,2969, իսկ արժեկտրոնային տոկոսադրույքը` 2,75%:Դա նշանակում է, որ եթե դուք գնում եք այս պարտատոմսը այդ գնով և պահում եք այն մինչև մարման ժամկետը, ապա տոկոսային եկամուտը կազմում է տարեկան 2,75 դոլար, տարեկան երկու տոկոս վճարումով, և եթե մարման ժամկետում այն ​​մարում եք արժեկտրոնային գնով, ձեր տարեկան եկամտաբերությունը կազմում է 4,219%:

Միևնույն ժամանակ, ԱՄՆ կարճաժամկետ պարտքը շատ խոցելի է քաղաքական և շուկայական ազդեցությունների նկատմամբ, մինչդեռ ԱՄՆ չափազանց երկարաժամկետ պարտքը չափազանց անորոշ և իրացվելի չէ:

ԱՄՆ-ի տասնամյա պարտատոմսը ամենաակտիվն է բոլոր մարման ժամկետների մեջ և նաև հիմք է հանդիսանում բանկային վարկավորման տոկոսադրույքների, ներառյալ հիփոթեքի և բոլոր տեսակի ակտիվների եկամտաբերության համար:

Արդյունքում, ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսի եկամտաբերությունը լայնորեն ճանաչվում է որպես «առանց ռիսկի տոկոսադրույք», որը որոշում է ակտիվների եկամտաբերության ստորին սահմանը և համարվում է ակտիվների գնագոյացման «խարիսխ»:

ԱՄՆ պարտատոմսերի եկամտաբերության վերջին կտրուկ աճը հիմնականում պայմանավորված է Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից տոկոսադրույքի շարունակական բարձրացմամբ:

Այսպիսով, ի՞նչ կապ կա տոկոսադրույքների բարձրացման և գանձապետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերության աճի միջև:

Տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլում. պարտատոմսերի գները սերտորեն շարժվում են թողարկման տոկոսադրույքի էվոլյուցիայի հետ:

Նոր պարտատոմսերի տոկոսադրույքների աճը հանգեցնում է հին պարտատոմսերի վաճառքի, վաճառքը հանգեցնում է պարտատոմսերի գների անկմանը, իսկ գների անկումը հանգեցնում է մարման ժամկետի եկամտաբերության բարձրացման:

Այսինքն՝ նույն տոկոսադրույքը, որը նախկինում 99 դոլարով էր գնում, այժմ գնում է 95 դոլարով։Ներդրողի համար, ով այն գնում է 95 դոլարով, աճում է մինչև մարման ժամկետը:

 

Ի՞նչ կասեք անշարժ գույքի շուկայի մասին:

ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերության աճը բարձրացրել է հիփոթեքային տոկոսադրույքները:

Պատկերի աղբյուրը՝ Freddie Mac

 

Անցյալ հինգշաբթի Freddie Mac-ը հայտնեց, որ 30 տարվա հիփոթեքի տոկոսադրույքը բարձրացել է մինչև 6,94%՝ սպառնալով կոտրել ամենակարևոր 7% արգելքը:

Բնակարան գնելու բեռը ամենաբարձր մակարդակի վրա է:Ըստ Ատլանտայի Դաշնային պահուստային բանկի տվյալների՝ ԱՄՆ-ի միջին տնային տնտեսությունն այժմ ստիպված է իր եկամտի կեսը ծախսել բնակարան գնելու վրա՝ երկու տարում գրեթե եռապատկվելով:

Պատկերի վարկ՝ Redfin

 

Հաշվի առնելով բնակարանների գնումների այս ծանր բեռը, անշարժ գույքի գործարքները կանգ են առել. սեպտեմբերին բնակարանների վաճառքը նվազել է ութերորդ ամիսն անընդմեջ, իսկ հիփոթեքային վարկերի պահանջարկը հասել է վերջին 25 տարվա ամենացածր մակարդակին:

Քանի դեռ հիփոթեքային վարկերի տոկոսադրույքների աճի շրջադարձային կետ չկա, դժվար է պատկերացնել, որ անշարժ գույքի շուկան կվերականգնվի:

Այսպիսով, մենք կարող ենք հիփոթեքային տոկոսադրույքների կանխատեսում անել գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերության զարգացումից:

 

Ե՞րբ ենք հասնելու գագաթնակետին:

Դիտելով տոկոսադրույքների բարձրացման պատմական ցիկլերը՝ ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը գերազանցել է տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլի գագաթնակետին աճի վերջնական տեմպը:

Սեպտեմբերյան տոկոսադրույքի հանդիպման կետային գրաֆիկը ցույց է տալիս, որ ընթացիկ տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլի ավարտը կկազմի 4,5 – 5%:

Այնուամենայնիվ, ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը դեռ պետք է աճի տեղ ունենա։

Ի լրումն, վերջին 40 տարիների տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլերում ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը սովորաբար հասել է առավելագույնին քաղաքականության տոկոսադրույքից մոտ մեկ քառորդ առաջ:

Սա նշանակում է, որ ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունն առաջինը կնվազի, մինչև Fed-ը կդադարեցնի տոկոսադրույքների բարձրացումը։

Հիփոթեքային տոկոսադրույքները նույնպես կփոխեն իրենց աճի միտումը այդ պահին:

 

Եվ հիմա կարող է լինել «ամենամութ ժամը լուսաբացից առաջ»: