Ինչո՞ւ Արեց Fed-ը Rկերավ Cut May Not Be Far Aճանապարհ
07/06/2022
Big Short նախատիպը. Fed-ը կփոխի գնանկում !
Երբ սպառողները զվարճանում են «աննախադեպ» սեզոնային ակցիաներով, նրանք քիչ բան գիտեն, որ ԱՄՆ-ի մանրածախ առևտրականները բախվում են ինտերնետի փուչիկի պայթելուց ի վեր ամենավատ «գույքագրման ճգնաժամին»:
Երկուշաբթի օրը «The Big Short» ֆիլմի գլխավոր դերակատար Մայքլ Բերրին, ով հայտնի էր 2008 թվականի տնտեսական ճգնաժամի կանխատեսմամբ, ասաց, որ «Bullwhip Effect»-ը մանրածախ առևտրի ոլորտում կհանգեցնի Ֆեդերացիայի կողմից տոկոսադրույքի բարձրացման հակադարձմանը:
Այսպիսով, ի՞նչ է իրենից ներկայացնում ցլատակի էֆեկտը:Դա վերաբերում է մատակարարման շղթայում պահանջարկի ուժեղացմանն ու փոփոխությանը։
Մատակարարման շղթայում պահանջարկի փոքր փոփոխությունները քայլ առ քայլ կմեծացվեն մանրածախ վաճառողներից մինչև արտադրողներ և մատակարարներ, և նրանց միջև տեղեկատվության փոխանակումը չի կարող արդյունավետորեն հասնել:Տեղեկատվության այս խեղաթյուրումը և ուժեղացումը գրաֆիկորեն կարծես թե ցուլ մտրակ են, ուստի այն կոչվում է «Bullwhip Effect»:
Մեկ տարի առաջ համաշխարհային մատակարարման շղթան խառնաշփոթ էր:Այն ժամանակ լուրջ էին համաճարակի հետևանքով առաջացած մատակարարման բացերի խնդիրները։Մանրածախ և մեծածախ առևտրականները շտապում էին ապրանքներ գնել՝ իրենց պաշարները լրացնելու մտավախությամբ, որ դրանք կսպառվեն, ինչը նաև հանգեցրեց «ռեզոնանսի» առաջնային արտադրողների մոտ՝ դրանով իսկ բարձրացնելով գները և միաժամանակ ընդլայնելով արտադրությունը:
Այնուամենայնիվ, երբ պահանջարկը աստիճանաբար սառեց, մանրածախ վաճառողների պաշարներն աճեցին, և նրանք նույնիսկ շտապեցին մաքրել ավելցուկային պաշարները, ինչը հանգեցրեց շատ հիմնական ապրանքների գների արագ անկմանը:
Իրերի զարգացմանը զուգահեռ ազդեցությունը աստիճանաբար ներթափանցեց հիմնական գնաճի մակարդակը:
Մայքլ Բերրիի խոսքերով, մանրածախ առևտրի ոլորտում նախկին ավելցուկը հանգեցնում է «Bullwhip Effect»-ի:Այնուամենայնիվ, պահանջարկի դանդաղեցմամբ, «Bullwhip Effect»-ը ավարտվում է և այս տարվա վերջում գնանկում կառաջացնի:Սա դրդում է Fed-ին փոխել խստացման ուղին կամ նույնիսկ վերսկսել քանակական մեղմացման քաղաքականությունը:
I s t նա» Սերտ առաջին խթանից հետո «ծուղակ դժվար է փախչել?
«Առաջին ամուր խթանից հետո» քաղաքականության բնորոշ ծուղակը, որը 1970-ական և 1980-ականներին տարակուսանքի մեջ էր գցել արևմտյան կենտրոնական շատ բանկերի:Այն շարունակում է հետապնդել որոշ զարգացող երկրներ նույնիսկ մինչ օրս:
Կարճ ասած, այս ծուղակը կարելի է բնութագրել որպես Կենտրոնական բանկի արժութային քաղաքականություն, որը պարբերաբար փոխվում է ցածր գնաճի և բարձր աճի միջև՝ ի վերջո, չկարողանալով հավասարակշռել այս երկու նպատակները:
Հատկանշական է, որ պատմականորեն այն իրադարձությունը, որ Դաշնային պահուստը նվազեցրեց տոկոսադրույքները տոկոսադրույքների բարձրացումից անմիջապես հետո, տեղի չի ունեցել, և դա կարող է նույնիսկ ավելի հաճախ լինել, քան դուք կարող եք մտածել:
Վերոնշյալ գծապատկերը ցույց է տալիս ԱՄՆ-ի միջին ՍԳԻ-ն վերջին 70 տարվա ընթացքում Ֆեդերացիայի կողմից տոկոսադրույքի բարձրացման 13 ցիկլերից յուրաքանչյուրի սկզբում, ինչպես նաև ՍԳԻ-ի արժեքը տոկոսադրույքի իջեցման ցիկլի սկզբում տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլից հետո:
Գծապատկերը ցույց է տալիս, որ հաճախ կա ընդամենը չորս ամսյա ընդմիջում Fed-ի վերջին տոկոսադրույքի բարձրացման և առաջին փոխարժեքի իջեցման միջև:
Ի լրումն, միջին CPI-ն դեռ հասնում էր մինչև 4,4% տոկոսադրույքի առաջին իջեցման ժամանակ, ինչը ենթադրում է, որ տոկոսադրույքի վերաբերյալ Fed-ի որոշումները հիմնականում հիմնված են ապագայի վրա, այլ ոչ թե այն, ինչ տեղի է ունենում հիմա:
Ավելին, պատմության մեջ շատ ժամանակաշրջաններ կան, երբ Fed-ը վերսկսում է տոկոսադրույքների կրճատումը, թեև գնաճը մնում է բարձր:
Չնայած պատմությունը պարզապես չի կրկնվում, այն միշտ ունի նմանություններ:Շատ վերլուծաբաններ նաև ասացին, որ մեծ հավանականություն կա, որ Fed-ը նորից կնվազի իր պատմական օրինակին՝ «բարձրացնել տոկոսադրույքները նախքան դրանք նվազեցնելը»:
Հնարավոր է, որ փոխարժեքի «կանգ» լինի արշավ այս տարի
Հինգշաբթի օրը Առևտրի նախարարությունը հայտարարեց, որ հիմնական PCE (Անձնական սպառման ծախսերի) գների ինդեքսը մայիսին կրճատվել է մինչև 4,7%:
Վերոնշյալ պատկերը Fed-ի նախընտրած գնաճի ցուցանիշն է:PCE գների ինդեքսի դանդաղումը նշանակում է, որ սննդամթերքից և էներգիայից բացի գնաճն այլևս «բարձր» չէ, և կան ապացույցներ, որ գնաճը հասնում է գագաթնակետին:
10 տարվա եկամտաբերությունը 2,973%-ից 2,889% իջնելով, հեշտ չի թվում կրկին 3% վերադառնալը:
Բացառությամբ գնաճային շեղման կետի ի հայտ գալուն, գանձապետարանի եկամտաբերության անկման առավել կարևոր պատճառն աճող վկայությունն է, որը ցույց է տալիս, որ տնտեսությունը անկման մեջ է:
Շուկաներն արդեն հաղթահարել են Fed-ի քաղաքականության արագ շրջադարձի հավանականությունը:
Mauldin Economics-ի ներդրումային ստրատեգները կարծում են, որ Fed-ը կարող է դադարեցնել իր նիստը սեպտեմբերի վերջին.Այնուամենայնիվ, «կանգը» կարող է նշանակել տոկոսադրույքի եռամսյակային կետով բարձրացում, քան 50 կամ 75 բազիսային կետով բարձրացում:
Ենթադրենք, որ Fed-ը համարել է, որ հիմնական գնաճը մեղմել է և իսկապես գիտակցում է, որ տնտեսությունը սահում է ռեցեսիայի մեջ:Այդ դեպքում նրանք կարող են վերսկսել քանակական մեղմացման քաղաքականությունը, նույնիսկ եթե գնաճը չհասնի իր իդեալական նպատակին՝ 2 տոկոս եկամտաբերությանը:
Այլ կերպ ասած, միգուցե մենք կարող ենք տեսնել, որ Fed-ը դանդաղեցնում է խստացման տեմպերը մինչև տարեվերջ, մինչդեռ տոկոսադրույքների կրճատումը սկսելու քաղաքականության հակադարձումը այնքան էլ հեռու չէ:
Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից;Կադրերի մի մասը վերցված է համացանցից, կայքի դիրքը ներկայացված չէ և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության:Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումները պետք է զգույշ լինեն:Այս հոդվածը չի հանդիսանում անձնական ներդրումային խորհուրդ, ոչ էլ հաշվի է առնում կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ առանձին օգտագործողների կարիքները:Օգտագործողները պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող ցանկացած կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին:Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով:
Հրապարակման ժամանակը՝ հուլիս-07-2022