Ճշմարտությունը աշխատաշուկայի մասին, որը դեռ թեժ է տոկոսադրույքների հինգ բարձրացումից հետո
14.10.2022թ
Ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի տվյալները կրկին գերազանցեցին սպասելիքները
Ուրբաթ օրը հրապարակվեց սեպտեմբեր ամսվա ոչ ֆերմերային աշխատավարձերի հաշվետվությունը, և դա «ուժեղ» զբաղվածության հաշվետվություն էր ցանկացած չափով:
Ոչ գյուղացիական տնտեսությունների աշխատավարձերը սեպտեմբերին աճել են 263,000-ով, ինչը գերազանցում է շուկայական ակնկալիքները 255,000-ի, իսկ գործազրկության մակարդակը անսպասելիորեն իջել է մինչև 3,5%, 50 տարվա ամենացածր մակարդակը և ցածր շուկայական ակնկալիքներից 3,7%:
Այս հաշվետվության հրապարակումից հետո ԱՄՆ բաժնետոմսերը կտրուկ անկում ապրեցին, իսկ 10-ամյա ամերիկյան պարտատոմսերի եկամտաբերությունը նույնիսկ հասավ նոր բարձրի՝ մի պահի հասնելով ավելի քան 3,9%-ի:
Լավ տնտեսական տվյալները ևս մեկ անգամ վերածվեցին վատ նորության շուկայի համար. Fed-ը մտադիր էր նվազեցնել աշխատուժի պահանջարկը, ինչը կթուլացնի աշխատավարձի աճը և, ի վերջո, կնվազեցնի գնաճը:
Այնուամենայնիվ, այս զեկույցը ցույց է տալիս, որ Fed-ի տոկոսադրույքի բարձրացումն ակնհայտորեն «անարդյունավետ» էր և չէր սառեցնում աշխատաշուկան, ինչը նաև ամրապնդեց Fed-ի ակնկալիքը նոյեմբերին 75 բազիսային կետով այլ տոկոսադրույքի բարձրացման մասին:
Ընդամենը մի քանի ամսվա ընթացքում՝ մարտից մինչև սեպտեմբեր, Fed-ը տոկոսադրույքները բարձրացրեց ընդհանուր 300 կետով, սակայն աշխատաշուկան դանդաղ էր սառչում:
Ինչու՞ է աշխատաշուկան դեռ ուժեղ տոկոսադրույքների հինգ անընդմեջ բարձրացումներից հետո:Հիմնական պատճառը տվյալների ուշացումն է։
Ճշմարտությունը «ուժեղ» թվերի մասին
Զբաղվածության նման ուժեղ տվյալների երկու պատճառ կա.
Մեկն այն է, որ մարդիկ, ովքեր չեն ցանկանում աշխատել, ներառված չեն գործազրկության մակարդակի հաշվարկում. Աշխատանքի դեպարտամենտի տվյալներով, սեպտեմբերին համաճարակի պատճառով գրեթե 2 միլիոն մարդ չի կարողացել աշխատել. այս բնակչությունը ներառված չէ զբաղվածության վիճակագրության մեջ: .
Երկրորդ, կրկնակի հաշվարկ. սովորաբար կա աշխատուժի թվի վիճակագրության երկու եղանակ՝ տնային տնտեսությունների հարցումներ և հիմնարկների հարցումներ:
Տնային տնտեսությունների հարցումը հիմնված է մարդկանց թվի վրա, եթե ընտանիքում աշխատում են երկու հոգի, ապա կա երկու աշխատող.Հաստատությունների հետազոտությունը, մյուս կողմից, հիմնված է աշխատատեղերի վրա, եթե մեկ անձ միաժամանակ աշխատում է երկու ձեռնարկությունում, ապա կա երկու աշխատող:
Եզրակացությունն այն է, որ ոչ ֆերմերային աշխատավարձի տվյալները մեջբերում են ձեռնարկությունների հետազոտության տվյալները, և վերջին վեց ամիսների ընթացքում ձեռնարկությունների հետազոտության մեջ զբաղվածության աճը զգալիորեն գերազանցել է տնային տնտեսությունների հարցումը:
Սա նշանակում է, որ վերջին վեց ամիսների ընթացքում մեկից ավելի աշխատատեղեր աշխատող մարդկանց թիվն ավելացել է, իսկ զբաղվածների մի մասը «կրկնակի հաշվառված է»։
Վերոնշյալից պարզ է դառնում, որ ոչ ֆերմերային աշխատավարձերի տվյալների ետևում գտնվող աշխատաշուկան կարող է այնքան թեժ լինել, որքան թվում է:
Ավելին, ոչ գյուղացիական տնտեսությունների աշխատավարձի աճը սեպտեմբերին ամենափոքր աճն էր ապրիլի 21-ից ի վեր, և այս տվյալների փոքր փոփոխությունը կարող է առավել ուշագրավ լինել, քանի որ աշխատատեղերի աճը շարունակում է դանդաղել:
Աշխատաշուկան ցույց է տվել թուլության նշաններ, սակայն ավանդական հիմնական ցուցանիշները ժամանակին չեն արտացոլում այդ երևույթները՝ տվյալների հավաքագրման վիճակագրության զգալի ուշացման պատճառով:
Կարելի է նաև հայացք նետել պատմական տվյալներին։Ինչպես երևում է ստորև բերված գծապատկերից, ոչ ֆերմերային աշխատավարձի տվյալները «թույլ» են արձագանքում Fed-ի տոկոսադրույքի բարձրացմանը:
Տվյալների աղբյուրը՝ Bloomberg
Պատմականորեն, մի քանի տոկոսադրույքների բարձրացումներ կարողացել են թուլացնել նոր ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի աճի միտումը, սակայն միտումի հակադարձումը գրեթե միշտ շեղվել է տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլից:
Սա ենթադրում է, որ զբաղվածության տվյալները նույնպես արձագանքում են Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացմանը ուշացումով:
Ինչպես կառաջնորդեն ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի տվյալները
Տոկոսադրույքների չափազանց արագ բարձրացումը կարող է բացասական ազդեցություն ունենալ տնտեսության վրա, և Fed-ը դա քաջ գիտակցում է, բայց Փաուելը ամեն ճեպազրույցի ժամանակ նշում է գործազրկության չափազանց ցածր մակարդակը որպես ամենակարևոր ապացույց, որ տնտեսությունը ռեցեսիայի վտանգի տակ չէ:
Ինչպես ավելի վաղ նշեցինք, Fed-ի տոկոսադրույքի բարձրացումը հետամնաց ազդեցություն ունեցավ և դեռ ամբողջությամբ չի կլանվել տնտեսության կողմից:
Այնուամենայնիվ, զբաղվածության աճի տեմպերի դանդաղումը նույնպես աստիճանական կլինի, քանի որ աշխատաշուկան կհետևի տնտեսության աստիճանական սառեցմանը, ինչը կհանգեցնի գնաճի հետագա մեղմացման:
Այս պահին Fed-ը նույնպես հավանաբար կդանդաղեցնի կամ նույնիսկ կդադարեցնի տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը:
Այնուամենայնիվ, Fed-ը շարունակում է մեծ ուշադրություն դարձնել ոչ ֆերմերային աշխատավարձերի հաշվետվությանը և PCE-ի հիմնական դրույքաչափին, իսկ սեպտեմբերյան ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի տենդենցը շարունակում է հիմք հանդիսանալ նոյեմբերին 75bp տոկոսադրույքի բարձրացման համար:
Տոկոսադրույքներն անխուսափելիորեն նորից կբարձրանան, և վարկի կարիք ունեցող բնակարան գնորդները պետք է շուտ սկսեն, որպեսզի խուսափեն ավելի ցածր տոկոսադրույքներ ապահովելու հարմար ժամանակից:
Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից;Կադրերի մի մասը վերցված է համացանցից, կայքի դիրքը ներկայացված չէ և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության:Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումները պետք է զգույշ լինեն:Այս հոդվածը չի հանդիսանում անձնական ներդրումային խորհուրդ, ոչ էլ հաշվի է առնում կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ առանձին օգտագործողների կարիքները:Օգտագործողները պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող ցանկացած կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին:Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով:
Հրապարակման ժամանակը՝ հոկտ-15-2022