Երբեք մի փորձեք ընդդեմ Դաշնային պահուստի
13.08.2022թ
Աշխատանքի դեպարտամենտի վերջին տվյալները ցույց են տվել, որ ոչ գյուղատնտեսական զբաղվածությունը հուլիսին աճել է 528,000-ով, ինչը կտրուկ ավելի լավ է, քան շուկայի 250,000 ակնկալիքները:Իսկ գործազրկության մակարդակը իջել է մինչև 3,5%, վերադառնալով մինչհամաճարակային մակարդակին 2020 թվականի փետրվարին։
(Աղբյուրը CNBC-ից)
Թվում է, թե լավ կայուն տվյալներ իրականում հարված էին շուկայի համար, որը կորցրել էր պայքարը Դաշնային պահուստային համակարգի հետ:
Ի՞նչ արեց շուկան դիմադրելու համար.
Անցյալ տարվանից Fed-ը երկու անգամ անընդմեջ սխալ հաշվարկներ է կատարել՝ նախ թերագնահատելով գնաճի պահպանումը, ապա գերագնահատելով այն ավելի բարձր տոկոսադրույքներով նվազեցնելու իր կարողությունը:
Անցյալ տարեվերջին Փաուելը դեռ շեշտում էր, որ բարձր գնաճը ժամանակավոր է։
Շուկաներն ավելի ու ավելի են մտածում, որ Fed-ը կարող է երրորդ սխալը թույլ տալ՝ չափազանց մեծապես հենվելով զբաղվածության վրա՝ որպես տնտեսության չափիչի և թերագնահատելով ռեցեսիայի ժամկետները:
Նախքան անցյալ հինգշաբթի (2022 թ. օգոստոսի 4-ը), Fed-ի վեց պաշտոնյաներ տարբեր առիթներով հանդես էին եկել «Hawkish» ելույթներով՝ հստակ ուղերձ հղելով շուկաներին, որոնք «չեն թերագնահատում Fed-ի՝ գնաճի դեմ պայքարի ուժը»:
Միասնական ելույթների շարքը նպատակ ունի նախազգուշացնել շուկաներին, որպեսզի դադարեն հակասող լինել Fed-ի հետ:
Հետաքրքիրն այն է, որ շուկաները բավականին անդրդվելի են եղել ելույթներից և սկսել են գրազ գալ, որ Fed-ը շուտով «կզիջի» ռեցեսիայի ռիսկերի դեպքում և կանցնի խստացման ճանապարհին, մինչդեռ կանխատեսում են, որ տոկոսադրույքի ավելի դանդաղ աճ կլինի: սեպտեմբերին կայանալիք հանդիպմանը։
Իրավիճակը կարծես թե վերածվում է «Fed-ը չի ցանկանում ընդդեմ շուկաների», «մի պայքարիր Fed-ի դեմ» աստիճանաբար:
Այս ակնկալիքի առաջնորդությամբ բաժնետոմսերը սկսեցին աճել, իսկ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը սկսեց կտրուկ անկում ապրել:Շուկաները գործում են Fed-ի ուղերձից դուրս, և ինչ-որ առումով նրանք դեմ են Fed-ին. վերջնական դատավորը կլինի տնտեսական տվյալները:
Fed-ը հաղթում է.
Անկախ տվյալների որ տարրերից էլ շուկան սկսում է իրականություն վերադառնալ հուլիսին հրապարակված ոչ գյուղատնտեսական տվյալների հետ:
(Աղբյուրը՝ առցանց)
Բացի այդ, մայիսին և հունիսին ավելացված աշխատատեղերի թիվը վերանայվել է 28,000-ով ավելի, քան նախկինում հաղորդվում էր, ինչը ենթադրում է, որ աշխատուժի պահանջարկը մնում է ուժեղ և զգալիորեն թուլացնում է ռեցեսիայի վախը:
Ընդհանուր առմամբ, աշխատուժի թեժ շուկան ճանապարհ է բացել Fed-ի համար՝ պահպանելու տոկոսադրույքների բարձրացման ագրեսիվ ուղին:
Այն բանից հետո, երբ Fed-ը տասնամյակների ընթացքում իր ամենաուժեղ խստացման ազդանշանն ուղարկեց, շուկան սովորականի պես շարունակեց իր գործերը՝ նույնիսկ օգնելով ֆոնդային շուկային ցույց տալ վերջին տարիների իրենց լավագույն ցուցանիշները:
Շուկաներին անսպասելիորեն, մինչ այն սկսեց խաղադրույքներ կատարել Fed-ի քաղաքականության փոփոխության վրա, դրդելով բաժնետոմսերը ավելի բարձր, իսկ գանձապետական եկամտաբերությունը՝ ավելի ցածր, ավելի մեծ պահանջարկ առաջացավ՝ թուլացնելով ռեցեսիայի ռիսկը և միևնույն ժամանակ փոխհատուցելով գնաճը վերահսկելու Fed-ի ջանքերը:
Հրապարակված զեկույցից հետո Fed-ում 75 bp տոկոսադրույքի բարձրացման հավանականությունը ' Սեպտեմբերյան հանդիպումն աճել է մինչև 68%՝ շատ ավելի բարձր, քան կանխատեսվածի համաձայն՝ 50 bp-ով բարձրանալու հավանականությունը:(CME FedWatch գործիք)
Ոչ ֆերմերային տվյալները սառեցրեցին չափազանց լավատեսական շուկան. տոկոսադրույքների ավելի մեծ աճի ակնկալիքները կտրուկ աճեցին, ինչը վերահաստատեց Ուոլ Սթրիթի մանտրան երբևէ չփորձեց ընդդեմ Fed-ի:
Ո՞վ մոլորեցրեց շուկաները:
Ինչպես նշեցինք նախորդ հոդվածներում, Fed-ի քաղաքականությունը փնտրում էր հավասարակշռություն «գնաճի» և «գործազրկության մակարդակի» միջև։
Ակնհայտ է, որ Fed-ն ընտրել է «զսպող գնաճի ռիսկը», քան «տնտեսությունը զոհաբերելը»։Արդյունքը լինելու է տնտեսությունը զոհաբերելը, թեկուզ այլ չափով։
Այն, ինչ մենք պետք է իմանանք, այն է, որ Fed-ը պետք է արագ շարժվի խստացման ճանապարհով, նախքան գնաճը կվերադառնա իր իդեալական դիրքին:
Fed-ը կարող է սեպտեմբերին տոկոսադրույքները 75 bp-ով բարձրացնելու շեմին:Այժմ ակնկալենք CPI-ի հետևյալ կատարողականը.
Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից;Կադրերի մի մասը վերցված է համացանցից, կայքի դիրքը ներկայացված չէ և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության:Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումները պետք է զգույշ լինեն:Այս հոդվածը չի հանդիսանում անձնական ներդրումային խորհուրդ, ոչ էլ հաշվի է առնում կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ առանձին օգտագործողների կարիքները:Օգտագործողները պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող ցանկացած կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին:Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով:
Հրապարակման ժամանակը՝ օգոստոսի 13-2022