75 bp ավելացում, հիփոթեքային տոկոսադրույքների նվազում: Ինչու՞ շուկան ընդունեց «դրույքաչափերի կրճատում» սցենարը:
08/08/2022
Դաշնային պահուստը սկսում է թուլանալ
Դաշնային պահուստային համակարգը հուլիսյան Դաշնային բաց շուկայի կոմիտեի (FOMC) նիստում հայտարարեց, որ տոկոսադրույքը կշարունակի բարձրանալ 75 բազիսային կետով՝ դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը բարձրացնելով մինչև 2,25%-2,5%:
Ծանոթ տեսարան էր, երբ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը բարձրացան, իսկ գանձապետական եկամտաբերությունը իջավ, քանի որ պատշաճ կերպով եկավ 75 bp:Ճիշտ է, նմանատիպ պատմություն էր FOMC-ի մայիսին և հունիսին կայացած հանդիպումներում:
Սա առաջին դեպքն է վերջին 40 տարվա ընթացքում, երբ Fed-ը անընդմեջ բարձրացնում է տոկոսադրույքները 75 bp-ով:Արդար է ասել, որ Fed-ը բավական ագրեսիվ է եղել, բայց ինչու՞ շուկան վերցրեց «Rate-Cut» սցենարը:
Շուկայի դրական արձագանքի երկու հիմնական պատճառ կար.Մեկն այն է, որ տոկոսադրույքի բարձրացումը լիովին համապատասխանում էր ակնկալիքներին. 75 bp-ով բարձրացման կոնսենսուսը եղել է մինչ հանդիպումը:Մյուս պատճառն այն է, որ Fed-ի նախագահ Փաուելը հանդիպումից հետո կայացած մամուլի ասուլիսում ակնարկել է. «Հավանաբար նպատակահարմար կլինի դանդաղեցնել տոկոսադրույքի բարձրացման տեմպերը»:
Փաուել. Հավանաբար տեղին կլինի դանդաղեցնել աճի տեմպերը:
«Հավանական է, որ աճի տեմպերը կդանդաղեցնեն» միայն հիշատակումը բավական էր շուկաներում ուրախություն առաջացնելու համար, որը նույնիսկ թվում էր, թե 75 բ/պ աճը որպես «25 բ/պ կրճատում» էր:
Ուժեղ ակնկալիքների կառավարման դեպքում Fed-ը մեզ ցույց տվեց, որ ակնկալիքները շատ ավելի կարևոր են, քան փաստերը ևս մեկ անգամ:
Շուկաները հակված են փոխել ընթացքը հանդիպման հաջորդ օրը՝ հիմնվելով նախորդ հղումի վրա, և Fed-ի ակնկալիքների կառավարումը կարող է ազդել միայն շուկայի կարճաժամկետ տրամադրությունների վրա:
Աղբյուր.https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Մինչ այժմ, սակայն, շուկան շրջադարձի որևէ ազդանշան չի ցույց տվել, և տոկոսադրույքի ավելի դանդաղ աճի ակնկալիքները կարծես ողջամիտ մեկնաբանություն են:
Կա՞ ռեցեսիա:
Երկրի համախառն ներքին արդյունքը, որը ամբողջ տնտեսության մեջ ապրանքների և ծառայությունների վրա ծախսվող ընդհանուր ծախսերի չափանիշն է, ընկել է տարեկան 0,9 տոկոսով, հինգշաբթի ասաց Առևտրի նախարարությունը:
Կծկումը հաջորդել է տարվա առաջին երեք ամիսների տնտեսական ակտիվության 1,6%-ով անկմանը և նշանակում է, որ ԱՄՆ-ը ներկայումս կարող է հայտնվել տեխնիկական անկման մեջ՝ այս տարի ՀՆԱ-ի անկման երկու քառորդով:
Միացյալ Նահանգներում NBER-ի շրջանակում գտնվող խումբը, որն իրականում կոչ է անում ռեցեսիայի մասին, Բիզնես ցիկլի ժամադրության կոմիտեն է:Սակայն հանձնաժողովի որոշումները հաճախ ուշացումով են գալիս:(2020-ին կոմիտեն անկում չհայտարարեց, քանի դեռ տնտեսությունը անկում էր ապրել, և 22 միլիոն մարդ ամիսներով գործազուրկ էր):
NBER-ն ամենաշատը կենտրոնացած է զբաղվածության վրա, և թվում է, թե ԱՄՆ-ում աշխատանքի շուկան շոգ է:Սպիտակ տունը, որը հետ է մղում այն գաղափարը, որ կա ռեցեսիա, նշել է, որ գործազրկությունը պատմականորեն ցածր մակարդակի վրա է՝ 3,6%, նույնիսկ այն դեպքում, երբ Առևտրի նախարարությունը գտել է, որ տնտեսությունը կրճատվել է վերջին երկու եռամսյակներում:
Ինչևէ, կասկած չկա, որ տնտեսությունը դանդաղում է, և այս տարի տոկոսադրույքների բարձրացման շուկայական կանխատեսումները սկսել են նվազել, մինչդեռ տոկոսադրույքների կրճատման սպասումներն աճել են:
Ուոլ Սթրիթն ակնկալում է, որ մինչև տարեվերջ տոկոսադրույքները կհասնեն 3,25%-ի, ինչը նշանակում է, որ այս տարվա ընթացքում մնացած երեք տոկոսադրույքի աճը կկազմի ոչ ավելի, քան 90 բ/պ:
Fed-ը, կարծես թե, պետք է մտածի, թե արդյոք պետք է հրաժարվի մեկ այլ մեծ տոկոսադրույքի բարձրացումից:
Հիփոթեքային տոկոսադրույքը կնվազի՞.
Գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերությունը 2,7%-ից նվազել է մինչև 2,658%, ամենացածրն ապրիլից ի վեր, քանի որ այս տարի տոկոսադրույքների բարձրացման սպասումները շարունակել են նվազել:
30-ամյա հիփոթեքի տևողությամբ տոկոսադրույքը հետ է ընկել մինչև 5,3% (Freddie Mac)
Այսպես, հիփոթեքային տոկոսադրույքը ցույց է տվել նվազման միտում, և հավանական է, որ ամենաբարձր կետն անցել է:
Շուկան այս պահի դրությամբ կանխատեսում է, որ Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների հետագա բարձրացման հավանական տեմպերը կլինեն հետևյալը.
սեպտեմբերին 50 բ/պ աճ, որն ուղեկցվում է դանդաղման միտումով.
Նոյեմբերին 25 bp աճ;
Դեկտեմբերին կբարձրանա 25 բ/պ, իսկ հետո գալիք տարի տոկոսադրույքները կիջնեն:
Այլ կերպ ասած, Fed-ը կարող է սկսել դանդաղեցնել տոկոսադրույքների բարձրացումը արդեն սեպտեմբերին, սակայն հետագա աճի տեմպերը կախված են հուլիսի և օգոստոսի տվյալներից:
Բայց եթե գնաճի ցուցանիշները էականորեն չնվազեն, ռեցեսիայի ռիսկը կարող է ստիպել Fed-ին բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ գնաճի դեմ պայքարելու համար, և սպասվում է, որ հիփոթեքային տոկոսադրույքները հետագայում կնվազեն:
Հայտարարություն. Այս հոդվածը խմբագրվել է AAA LENDINGS-ի կողմից;Կադրերի մի մասը վերցված է համացանցից, կայքի դիրքը ներկայացված չէ և չի կարող վերատպվել առանց թույլտվության:Շուկայում կան ռիսկեր, և ներդրումները պետք է զգույշ լինեն:Այս հոդվածը չի հանդիսանում անձնական ներդրումային խորհուրդ, ոչ էլ հաշվի է առնում կոնկրետ ներդրումային նպատակները, ֆինանսական վիճակը կամ առանձին օգտագործողների կարիքները:Օգտագործողները պետք է հաշվի առնեն, թե արդյոք այստեղ պարունակվող ցանկացած կարծիք, կարծիք կամ եզրակացություն համապատասխանում է իրենց կոնկրետ իրավիճակին:Համապատասխանաբար ներդրումներ կատարեք ձեր սեփական ռիսկով:
Հրապարակման ժամանակը՝ օգ-07-2022